[摘要] 在住宅市场持续调控的背景之下，处于调控空白区的商业地产正持续增加供应量。国家统计局的数据显示，从2010年开始，商业地产连续2年内增幅都在30%以上，虽2012年略有放缓，但增长依然达到25%。“商业地产市场已经出现严重的泡沫化。”
泡沫论再起
认为，开发商一哄而上，迎合部分城市“注重”城市形象的虚荣心，不顾当地人口、经济的实际情况大兴土木，导致部分三四线城市无法消化过多的商业项目，是商业综合体等项目在二、三线城市及中西部城市发展尤为迅速，未来商业地产爆发风险的几率正在逐渐加大。
兰德咨询总裁宋延庆在近发表的博文中指出，商业地产市场已呈现出比较严重的泡沫。主要表现在三个方面：一是开发销售环节。商业产品库存高，但潜在供应量仍然巨大；二是招商环节，招商难，空置；三是经营环节，商户经营难，开发商低。这一轮“商业地产热”起始于2011年，时间节点恰恰与“限购”政策开始实施的时间相一致。这并不是巧合，而是因为调控，迫使开发商不得不转型，而且不约而同地转向的商业地产。
来自兰德咨询的调查数据显示：我国上市房企中有商业地产的，持有性物业租金收入一般占年度营业总收入的3%~5%，高的达到7%。相对于持有性物业资产，租金收入仅占1.5%左右，而经营利润则大都为负。是开业不久，正处于培育期的商业，八成以上亏损。
而另一个让开发商不得不面对的事实是，商业地产并不好做。表示：“即使不考虑运营，选址、规划、招商等环节都不是简单的事情。”而截至目前，国内的商业地产并未寻找到真正有效的运作模式。万科总裁郁亮也表示：目前未看到很好的运营模式，“没有办法才做一点商业”。当前，散售是商业地产项目主要的运作模式，但这种过度分割方式所带来的弊端显而易见。如中国2012年物业达到了383亿元人民币，但仅仅创造了1.48亿元的租金收入。
沙立松表示，2012年底，上海的人均商业占有面积已经达到3平方米，这个数据已经是国际标准的2倍，而这一数据在不断扩大的新增供应面积前还将继续被刷新。在住宅市场得到严格调控的情况下，未来的商业地产市场还有很大的发展空间，但商业地产市场的存量消化是个大难题。去年的商业地产的总成交量为330万平方米，目前的市场总存量为516.9万平方米，似乎这一存量数据并不高，但不能忽视上海的人均商业占有面积超国际标准2倍的事实，也不能忽视还在不断增大的供过于求的趋势。
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