[摘要] 上周五，央行宣布取消贷款利率下限，从而迈出利率市场化改革的步。经过一个的充分发酵，该消息对银行板块的负面冲击趋于淡化。昨天大部分银行股以低开缓升的格局，初步化解了该消息所带来的波负面冲击。
上周五，央行宣布取消贷款利率下限，从而迈出利率市场化改革的步。经过一个的充分发酵，该消息对银行板块的负面冲击趋于淡化。昨天大部分银行股以低开缓升的格局，初步化解了该消息所带来的波负面冲击。
利率市场化冲击银行
“利率市场化是银行的毒药，将从一开始就冲击银行业。”国信证券分析师周炳林这句斩钉截铁的判断，代表了券商分析师对央行放开贷款利率下限这一消息的普遍看法。
周炳林认为，冲击将从两个方面体现：一是高息揽存，竞争放贷，利差由此收窄，银行盈利下降或亏损，行业洗牌；另一方面，在资金成本的压力下，银行将更偏好高风险高资产，进而影响到资产质量。
国泰君安证券也认为，改革未来可能加速推进，终将对银行净利差带来较大冲击。目前银行股静态低估值一定程度上反映了利差收窄和资产质量恶化的预期。分析师预计：“在利率市场化进程未完结和资产风险未充分暴露之前，银行板块难有趋势性机会。”
受此影响，昨天银行板块大都低开，民生、兴业、招商、平安、北京银行等早盘均迅速下跌2%以上。金融板块也成为全天下跌幅度的领域。
改革象征意义大于实际
同时，作为利率市场化改革的步，取消贷款利率下限显然是从冲击力度小的地方起步，当前的实质性影响极为有限。业界形容：“改革尚未触及灵魂。”
从2013年1季度货币政策执行报告来看，执行基准利率的贷款占比23.8%、执行上浮利率的贷款占比64.8%，两者合计就占了88.6%。执行下浮利率的贷款11.4%，这其中很大一部分是居民住房按揭贷款，其他类型贷款的占比很少，执行0.7倍下限贷款的比例几乎可以忽略。
安信证券分析师尤宏业认为：“这意味着，短期内，完全取消贷款利率下限，对降低企业部门融资成本的贡献不高。”而且，他认为，中期内对企业融资成本的影响也不宜高估。例如，在贷款需求极度疲弱的情形下，基准贷款利率也将相应地下调，0.7倍下限依然很难触及。
安信分析师范妍认为，贷款利率市场化可能有利于部分地方政府以及大型国企降低资金成本，但对于绝大部分企业而言，无法享受到贷款利率下调的好处。
甚至有境外分析师认为，与其说允许银行下调贷款利率是在推进利率市场化，倒不如说是政府在安抚依赖负债的国有企业。
者注意到，当前整体的社会融资环境仍然有利于银行。好买基金研究的分析师认为，社会整体融资需求依然旺盛，比如地方贷款平台、房地产企业等，商业银行依然占据议价，因此，利率下行幅度不会太大。
也正因为如此，昨天A股市场上的银行板块，在上午经历了短暂的心理冲击后，仍有买盘推动，多家银行也都部分收复当日失地。16家上市银行中，有3家以红盘报收，2家平盘。
改革将向深水区推进
尽管利率市场化改革推出后的个交易日，A股基本做到平静面对，但对者来说，其冲击才刚刚开始。业内预计，利率市场化改革容易的部分已经完成，改革正式进入深水区。未来，存款利率的改革才是中国利率市场化的攻坚战。
至2012年6月，存款利率下限完全放开，上限为基准1.1倍。尤宏业认为，目前的情形是，各机构存款利率基本触及上限，如不考虑理财产品，存款端成本可认为被锁定。“存款利率被锁定、贷款下限放开又不影响贷款利率，这意味着，此次改革，对金融机构的经营，以及信贷供应意愿的影响均不大。因此，对企业部门而言，信贷可得性并没有提升。”接下来存款保险制度的建立，金融机构更完善的财务硬约束，金融机构准入与退出机制的设计，以及为关键的存款端利率完全放开，是利率市场化改革进程中的深水区。
分析师预计，在我国企业和政府债务高企的背景下，存款利率市场化的进程可能拖延至流动性充裕、资金水平较低的情况下完成。
另一方面，对于另一个对资金价格较为敏感的行业——房地产，国泰君安分析师认为，目前龙头开发商的开发贷多为基准上浮5%，未来的资金成本倾向不变。但对中小开发商的信贷融资构成挤压，在额度紧张的情况下，中小开发商的开发贷利率更容易上升。
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